En este módulo, revisaremos por qué el dinero tiene distinto valor en el tiempo. Es decir, por qué un monto de dinero futuro no es equivalente al mismo monto en dinero de hoy. También comprenderemos las implicancias que esto tiene en la evaluación de proyectos. Posteriormente revisaremos los indicadores de rentabilidad más utilizados en la toma de decisiones de inversión. El valor actual neto o VAN, la tasa interna de retorno o TIR, y el periodo de recuperación o Payback. Comencemos explicando el concepto del valor del dinero en el tiempo con un ejemplo. Supongamos que nos ofrecen invertir 100.000 hoy, a cambio de recibir con seguridad 105.000 el año que viene. Si se hace un cálculo rápido, se tiene que 105.000, menos 100.000, es igual a 5.000. Por lo tanto, esta parece ser una inversión conveniente. Sin embargo, este razonamiento no considera que podrÃamos haber invertido los 100.000 en algo más. Por ejemplo, supongamos que podemos invertir los 100.000 en un depósito bancario libre de riesgo a una tasa de 6 por ciento anual. En este caso, los 100.000 se habrán transformado en 106.000, con seguridad, en un año más. Matemáticamente, este monto se obtiene al multiplicar los 100.000 por 1 más la tasa de descuento de 6 por ciento. Es decir, toma los 100.000 por 1 más 0,06, igual a 106.000. En otras palabras, en vez de ganar 5.000, habrÃamos ganado 6.000. Este simple ejemplo ilustra un concepto fundamental: el valor del dinero en el tiempo. Nuestros 100.000 de hoy valen 106.000 en un año más. Entonces, ¿cómo comparamos flujo de dinero recibidos en distintos periodos? Para resolver esta pregunta es necesario definir el concepto de tasa de descuento. La tasa de descuento es un factor financiero que permite descontar, es decir, penalizar los flujos que genera un proyecto en un tiempo futuro para transformarlos en equivalentes en dinero de hoy. Tomando la tasa de 6 por ciento anual del depósito bancario del ejemplo, podemos mover el dinero a través del tiempo de la siguiente forma. Si queremos llevar el dinero al año siguiente, se debe multiplicar por 1 más la tasa de descuento. En nuestro ejemplo, por 1 más 6 por ciento. Por otro lado, si queremos traer el dinero a un año anterior, se debe dividir por 1 más la tasa de descuento. Por lo tanto, los 100.000 de hoy equivalen a 100.000 multiplicado por 1 más 6 por ciento, es decir, a 106.000 en un año más. Y los 105.000 en un año más equivalen a 105 dividido por 1 más 6 por ciento, es decir, a 99.057 de hoy. Como 106.000 es mayor a 105.000 o, análogamente, como 100.000 es mayor a 99.057, el negocio de invertir 100.000 $ hoy para obtener 105.000 en un año más no es una buena inversión. Imaginemos ahora que en vez de recibir 105.000 el año que viene la inversión de 100.000 entrega 113.000 en 2 años más. ¿Es esta una buena inversión? Analicémoslo. La clave es ir periodo a periodo, uno a la vez. Como ya vimos, con la tasa de descuento de 6 por ciento, los 100.000 iniciales equivalen a 106.000 en un año más. Además, si la misma tasa sigue vigente para el segundo año, esos 106.000 se transformarán en 106.000 multiplicado por 1 más 6 por ciento, es decir, 112.360 en 2 años más. Expresado en una ecuación, queda igual a 100.000 por 1 más 6 por ciento elevado al cuadrado, es decir, 112.360. En general, si la tasa anual de 6 por ciento se mantiene vigente por un periodo de X años, podemos calcular el valor final de la inversión de los 100.000 en dinero de hoy al año X con la siguiente fórmula. Se toman los 100.000 y se multiplica por 1 más la tasa de 6 por ciento, todo eso elevado a X, por el número de años. Volviendo al ejemplo, sà conviene invertir los 100.000 $ para recibir 113.000 en 2 años más, ya que la alternativa, utilizando la tasa descuento de 6 por ciento, habrÃa generado menos dinero, solo 112.360. Los ejemplos vistos en esta clase ilustran la importancia del concepto del valor del dinero en el tiempo. Es importante comparar correctamente los flujos de dinero que ocurren en distintos periodos de tiempo, moviéndolos en el tiempo con la tasa de descuento.
