[MÚSICA] Olá a todos, aqui quem fala é o professor George Sales, eu sou professor dos cursos de graduação e pós-graduação aqui da FIA. Bem-vindos ao curso de mercado de capitais. Nós estamos aqui no módulo de classificação dos fundos de investimento e vamos falar nessa aula de tipos de fundos, estrutura. Então, fundo de investimento, vamos pensar na estrutura que ele pode ter. Existem diferentes regras para entrada e saÃda de fundos, ou seja, a aquisição e resgate de cotas, como no caso da carência, para que os cotistas recebam os vencimentos, para adequar à s necessidades dos cotistas a essas regras. Então existem diferentes tipos de fundos de investimento, no que diz respeito a essas questões. Vamos lá. Primeiro, fundo aberto. Então, o que é que é fundo aberto? É fundo que não tem prazo de vencimento e o investidor não precisa renovar a sua aplicação. Ele admite, por exemplo, a aquisição e resgate de cotas a qualquer momento. Então, o fundo aberto, eu posso entrar no fundo, comprar cotas, investir e receber minhas costas, ou eu posso vender as minhas contas pro fundo e sair fora da operação recebendo meu dinheiro de volta, com a remuneração positiva ou negativa. Enfim, eu posso resgatar as minhas cotas. Agora, num fundo fechado, ele já tem uma caracterÃstica diferente. Fundo fechado, ele pode ter data de vencimento, o fundo. Quer dizer, o fundo, ele começa numa data e ele termina, ou não. Por exemplo, fundo de investimento fechado com data de vencimento: você imagina que ele vai ser fundo de investimento imobiliário, onde eu capto dinheiro e com esse dinheiro eu vou construir o shopping e depois que o shopping tá pronto, o shopping vai ser vendido para uma incorporadora. Bom, nesse momento, a gente pode ter uma data de vencimento para o fundo. Então, eu capto dinheiro dos fundos dos investidores que colocam dinheiro nesse fundo de investimento imobiliário, constrói-se o shopping ali cinco anos, vende o shopping, o dinheiro que eu consegui divido pelos números de cota e remunero os cotistas que permaneceram nesse fundo durante esse tempo, tá? Você pode ter fundo fechado também que, por exemplo, não tem prazo de vencimento. Então, ele vai continuar indefinidamente. Então, por exemplo, fundo de investimento imobiliário também que, ao invés de tá lá indo construir shopping, imagina que esse fundo de investimento imobiliário vai e compra shopping. E aà qual que é o objetivo desse fundo ali? É ganhar dinheiro com os aluguéis das lojas e remunerar os cotistas com os aluguéis. E qual é o prazo de vencimento desse fundo? Não tem, não tem data de vencimento. O shopping lá, ele tem a vida continuar dele. Obviamente, o fundo, ele vai remunerar os aluguéis. Então, perceba, a gente pode ter fundo fechado, porque não tem mais cota para o fundo, o shopping não vai crescer, não vai diminuir, enfim, não tem como subdividir isso e ele remunera as cotas. A aquisição de cotas, ela deve ser feita somente num prazo previsto. Vamos supor que eu quero ampliar o shopping. Eu vou comprar o terreno do lado e construir uma nova área com novas lojas e aà o que é que vai acontecer? Esse fundo vai precisar de novo aporte de dinheiro, esse novo aporte de dinheiro. Então, o que é que ele faz? Ele abre perÃodo para vender as cotas. Então, o investidor que já é cotista, ele pode participar comprando mais cota ou novos investidores podem comprar cota durante essa janela, esse prazo. E aà com o dinheiro que é levantado constrói-se a nova ala do shopping e aà os cotistas que estão lá vão ser remunerados dos aluguéis que a gente conseguir com essa nova ala que tá sendo montada no shopping. Bom, agora se os cotistas quiserem resgatar as suas cotas, ela pode ser na data do vencimento do fundo, quando o fundo termina ou, nesses fundos que não têm prazo de vencimento, o que é que acontece com o cotista? Por exemplo, no fundo do shopping aà que tá indo com vida ilimitada, se o cotista quiser receber o seu dinheiro, ele tem que ir no mercado secundário e oferecer a conta dele à venda. Então, eu quero vender a minha cota e aà vai vender para outro investidor. E aÃ, obviamente, quem recebe o dinheiro sou eu na venda dessas cotas. Então, quem investe fundo imobiliário, por exemplo, tem duas formas de remuneração: a forma de remuneração dos aluguéis e a forma de remuneração quando você vende no mercado segundário a sua cota, se aquele fundo, ele tá valendo mais, eu vou vender minha cota mais caro. É assim que funciona. Então, isso seria fundo fechado. A gente tem fundo, por exemplo, sem carência. Então, carência é o quê aÃ? A carência seria prazo. Então, o fundo sem carência não tem prazo mÃnimo para pagar os rendimentos, podendo ocorrer o resgate a qualquer momento com a rentabilidade proporcional ao perÃodo que você ficou investido. Então, isso daà são considerados fundos sem carência. Contrapartida a fundo sem carência, você tem os fundos com carência. Então, o que é que é o fundo com carência? São fundos que existem ali prazo mÃnimo de permanência nesse fundo para que o cotista tenha direito a receber os rendimentos proporcionais e aà pedir o seu resgate, tá? Então, o prazo de carência, sei lá, de 60 dias, 90 dias, enfim. Então, você só vai receber a remuneração passado esse prazo. Se você pedir o resgate antes, você vai ter uma punição, vamos assim, você vai ter uma taxa de saÃda, vai pagar uma taxa diferenciada. Então, o resgate antecipado, ele é possÃvel, mas o cotista não terá direito a receber os rendimentos na proporcionalidade que o fundo gerou. Bom, e também temos os fundos exclusivos, que pertencem a único cotista, que ele é investidor qualificado. Então, você pega uma pessoa que é muito rica, ela fala: "Poxa, eu vou constituir fundo numa asset aÃ, porque o pessoal tá lá, valia a mercado e tal, e eu vou fazer isso formato de fundo de investimento, né?". E aà as regras desse fundo sou eu mesmo que defino, junto com o administrador. Então, o cotista define junto com o administrador qual vai ser as regras desse fundo exclusivo. Então, essas foram aà os tipos de fundos na sua questão de estruturação. E, na próxima aula, nós iremos falar sobre cotas. [MÚSICA]
