[MÚSICA] [MÚSICA] Até este momento, estamos com nível de compreensão ainda bastante parcial sobre a estrutura da macroeconomia. Temos detalhamento maior do funcionamento das decisões dos agentes no mercado de bens e serviços. Porém, a demanda agregada se constitui a partir da integração entre o lado real da economia, representado pelo mercado de bens e serviços, e o lado financeiro da economia, representado pelos mercados financeiros. Então, prestemos atenção nos dois seguintes aspectos que já estudamos até este momento. Quando analisamos a decisão de investimento produtivo, dissemos que a decisão deve levar conta o custo de oportunidade desta decisão que é investimento produtivo. Qual é o custo de oportunidade? A taxa de juros dos mercados financeiros. Então, temos aqui elo muito claro de conexão entre os mercados financeiros e o lado real, o mercado de bens e serviços da nossa macroeconomia. Mas, há também outro caminho por meio do qual os mercados financeiros podem afetar a atividade econômica, o lado real da macroeconomia, e esse outro aspecto está ligado exatamente às exportações líquidas. Lembrem-se de que nós chamamos atenção para a questão da competitividade. Porém, também naquele momento, já dissemos que no curto prazo elemento que pode ser relevante para a determinação da competitividade e preço é exatamente a taxa de câmbio, ou seja, outro elemento, outro fator que está determinado no contexto dos mercados financeiros. Então, nós temos dois elos de ligação já bastante claros entre o lado real da macroeconomia e o lado financeiro. E é exatamente este outro aspecto, este outro lado que nós passamos agora a estudar. Vamos delinear, de maneira tanto quanto básica, os principais segmentos dos mercados financeiros e vamos destacar desses segmentos quais são aqueles que diretamente afetam as dinâmicas das flutuações macroeconômicas. Então, vamos começar nesse momento a nossa jornada pela compreensão da estrutura básica dos mercados financeiros do ponto de vista teórico e fazendo algumas alusões também ao caso brasileiro quando for necessário. [MÚSICA] Mercados financeiros: os mercados financeiros são termos genéricos para representar uma série de operações, uma série de produtos, uma série de ativos diferentes que são negociados nesses mercados. Vamos começar entendendo, de uma maneira bastante simples, qual é o papel econômico dos mercados financeiros. Para quê que servem os mercados financeiros? O quê que eles trazem para a economia? Que benefício eles produzem para as pessoas, os cidadãos, a sociedade como todo? Ou seja, para quê que servem? Quais são os principais fatores que fazem com que a compreensão dos mercados financeiros seja extremamente necessária para que a gente possa entender de maneira completa a dinâmica da demanda agregada. Então, vamos lá. Os mercados financeiros funcionam, inicialmente podem ser vistos como aqueles mercados por meio dos quais os recursos da economia, e nesse caso eu estou falando especificamente de recursos financeiros, são canalizados entre aqueles agentes que poupam, ou seja, os agentes que têm excesso de fundos, excesso de recursos financeiros, para aqueles agentes que têm escassez de recursos financeiros, ou seja, aqueles agentes que necessitam de recursos financeiros para financiar as suas decisões, as suas atividades. Então, isso é o básico. Muitas vezes a gente costuma usar a alegoria de que os mercados financeiros seriam uma maneira de facilitar as negociações na economia, de facilitar, de estimular as transações para que os recursos possam fluir de maneira mais dinâmica e mais eficiente na economia. O.K. Isso, numa maneira simples de entender, não está incorreto mas nosso ponto aqui é trazer à tona pouco desse papel econômico e que diz respeito a como os mercados financeiros contribuem para a geração de valor, para a produção de bem-estar na economia. Nesse sentido, a gente precisa observar o seguinte: vamos pensar que aqueles agentes que têm excesso de recursos, os poupadores, as famílias que estão realizando poupança e que podem dispor desses recursos e que querem alocar esses recursos ativos financeiros teriam muito mais dificuldades para encontrar para quem emprestar, que ativos comprar, onde alocar a sua carteira, se não houvesse intermediador, uma estrutura financeira que propiciasse a diminuição de uma falha muito importante na estrutura dos mercados financeiros que é a falha de assimetria de informação. Os mercados financeiros não operam concorrência perfeita. Os mercados financeiros operam sob falhas e uma das falhas mais significativas é a falha de assimetria de informação. O quê que significa isso? Muito simples: significa que quem está tomando recursos, quem está tomando empréstimos sabe muito melhor quais são as suas próprias condições de pagamento, de devolução desse empréstimo e manutenção dos seus contratos do que quem está ofertando recursos. Portanto, essa assimetria de informação levaria o mercado a realizar muito menos negócios, se esses agentes tivessem que se encontrar individualmente. Então, a estrutura dos mercados financeiros e principalmente a intermediação financeira vai propiciar que a assimetria de informação seja diminuída, ou seja, ela vai condensar informações, ela vai obter informações sobre ambas as partes e principalmente sobre a parte credora para facilitar a transferência desses recursos e a formação das taxas de juros que serão cobradas, que serão imputadas para a transferência desses recursos. Então, esse papel econômico que é de diminuir o grau de assimetria de informação nas relações, nas transações financeiras leva a que os mercados financeiros efetivamente contribuam para melhorar a eficiência da economia. Além disso também obviamente tem uma diminuição nos custos de transação devido à escala das transações. Os intermediários financeiros, porque fazem muito mais transações do que cada gente individualmente, eles têm ganho de escala que também propicia uma diminuição nos custos das transações e portanto uma maior eficiência. Eu estou falando de maneira bastante básica. O papel dos mercados financeiros é exatamente o de minimizar os efeitos da assimetria de informação e dos custos de transação nesta relação entre ofertantes de recursos e demandantes de recursos. Para nós termos uma visão mais completa dessa estrutura, geral nós segmentamos os mercados financeiros. Nós tratamos os mercados financeiros como pedacinhos específicos que têm características específicas. É exatamente essa a estratégia que a gente vai utilizar aqui, uma estratégia didática, uma estratégia para facilitar a compreensão da estrutura e para que nós possamos entender como e por que diversos segmentos desses mercados têm diferentes papéis na sua relação com o lado real da economia e com a estrutura da demanda agregada. [MÚSICA] [MÚSICA] [MÚSICA]
